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黑色系走勢分化:焦煤續創歷史紀錄新高 鐵礦石重挫逾5%

發布時間:2021-08-05 06:35:20   來源:www.ynjfzm.com 本文關鍵詞: 作者:期貨玩家老郭   

8月5日,國內商品期貨午盤多數上漲,黑色系走勢分化,鐵礦石2201合約重挫逾5%,并跌破900元整數關口,但焦煤焦炭雙雙漲超2%,其中焦煤創歷史紀錄新高。截至發稿,鐵礦石2201合約跌5.36%,報882.5元;焦煤2109漲2.85%,報2344.5元。
  中金公司指出,在成本端,鐵礦石價格高點已過,需求走弱將推動鐵礦石價格下行,并帶動黑色系整體的價格中樞回落。在限產和下游需求邊際放緩的雙重作用下,預計下半年粗鋼與鐵水產量將同比轉負。根測算,在無外部限產的市場化減產下,下半年鐵水產量與鐵礦需求將分別同比下降5%與6.5%,若全國粗鋼產量同比不超過去年,下半年鐵水產量與鐵礦石需求量將分別同比下降9%和10%。鐵礦石的供應瓶頸短期內難以緩解,因此鐵礦石價格可能難以大跌,但國內外鐵礦需求將同時從高點回落,帶動需求與供應的增速收斂。
展望商品后市, 中信證券研報指出,7月30日政治局會議再提“做好大宗商品保供穩價工作”,同時就碳中和提出“堅持全國一盤棋,糾正運動式‘減碳’,堅決遏制‘兩高’項目盲目發展”。減碳糾偏下供給縮減預期有所降溫,大宗商品期貨市場隨之回落,隨后又企穩。預計未來由于供給預期不確定性帶來的價格波動將趨于緩和,但以煤炭、鋼鐵為代表的主要大宗商品價格在供需缺口的存在下仍舊有所支撐,價格走勢有望重回供需邏輯,各類大宗商品可能在淡旺季錯位下走出分化行情。
  任澤平指出,近期大宗商品價格仍處高位,國際定價的銅、鋁、原油價格高位震蕩,國內定價的鋼、煤持續上漲。7月布倫特原油均價環比2.8%,南華工業品指數環比3.3%,南華螺紋鋼環比8.8%,LME銅環比-2.1%,南華焦煤、動力煤環比5.1%、5.7%。我們對大宗商品價格的看法是:大宗商品價格快速上漲階段或已結束,高點臨近,但本輪因疫情產生的生產供應限制對供給端沖擊更深,因此供需缺口維持時間會更長,大宗商品價格高位盤整時間或會更長。長期來看,疊加中國碳達峰碳中和等帶來的供給約束、長期落后產能出清、全球優質資源稀缺性等問題,長期來看大宗價格運行中樞邊際抬升。值得重視的是,大宗商品價格上漲,抬升原材料成本,而終端傳導不暢,對下游企業利潤擠壓尤為明顯。中小企業集中在下游,疊加下半年出口面臨下行壓力,中小企業經營尤為困難。中小企業是中國經濟的毛細血管,政策助力迫在眉睫。一是從源頭上,控制大宗商品價格,做好保供穩價工作;二是,財政貨幣政策發力針對性的扶持中小企業。近期,國內外汛情、旱情對農產品以及豬肉價格產生一定擾動,需持續密切關注。6月底豬肉價格出現階段性反彈,豬糧比4.47一度進入一級預警。但供需基本面尚未出現根本性轉變,豬肉價格不具備大幅上漲的基礎。
 國投安信期貨認為,判斷此輪中國商品的牛市是否結束,除了需要觀察政策的對于大宗商品價格的指引之外,還需要關注三大信號,分別是支撐大宗商品牛市上漲的三個充分及兩個必要條件是否改變,以及大宗商品的庫存周期是否結束。1、中國大宗商品牛市成立兩個必要條件沒有改變:首先是確定性回補的內需,當前來看國內政策方面對于“需求側改革”的重視,以及需求對于GDP的拉動的重要性已經逐漸超過傳統的投資對GDP的拉動,并且或將成為當前及未來拉動國內經濟新的增長的強大引擎。其次是強勢補庫的外需,當前歐美極低的客戶庫存以及極高的訂單庫存,代表美國當前消費的潛力以及未來較為強勁的補庫需求,同時拜登經濟救助計劃對于消費市場的支持,也為美國的消費市場注入一針強心劑,支撐著外需市場的復蘇/2、中國大宗商品牛市成立的三個充分條件出現了一定的改變:強勢的原油和充足的全球流動性雖然沒有出現方向性的轉變,但是相較于2020年初,原油的上漲空間在減小,受制于貨幣政策的空間,全球流動性對大宗商品支撐的空間也在縮小,同時從美元指數來看,弱勢的美元指數或將在3季度改變,對于大宗商品上漲的或將形成一定的打壓。3、中國大宗商品的庫存周期沒有出現拐點但是接近尾聲:最后從大宗商品的庫存周期角度來看,當前大宗商品牛市格局依然成立,但是即將走入尾聲,但值得注意的是,部分支撐大宗商品牛市因素的改變,并不意味這大宗商品熊市將馬上開啟,只是意味著全面強勢上漲的行情或將結束。當前大宗商品牛市行情的尾聲的特點是上漲依然是成本端推動,定價權在國外的品種的漲幅略強于國內的品種,從上下游庫存以及量價關系來判斷,預計今年三季度末四季度此輪大宗商品牛市或將結束。

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